當戰爭或地緣政治衝突爆發時，市場往往出現劇烈短期震盪，投資者情緒驟變。市場不確定性會導致避險情緒升溫，股票市場可能出現急挫，波動率飆升。在這種情況底下，投資者應如何作出資產部署，使自己能在避險的同時，捕捉獲利的機會？
俄羅斯與烏克蘭局勢不斷升溫，西方國家斡旋無功而返，惟俄羅斯亦不時「彈出彈入」，動員與退兵消息此起彼落，投資市場亦受牽動，從整體股市，以至個別避險資產、與戰略相關的資源及企業等，均跟據地緣政治局勢發展出現波幅。本文講解這場危機對市場的潛在影響，以及投資者可注意的資產。
在今次俄羅斯與烏克蘭危機上，S&P 500指數屢因局勢變化而漲跌，散戶不可忽視事件對大市的短線影響，宜分散投資，或趁加息周期投資債券，提升資產組合防禦性，想短炒「戰爭概念股」，則不宜重注，以免因局勢瞬間變化而損手。
以下介紹一些你可在俄烏衝突中特別留意的資產類別：
倘危機緩解 俄羅斯概念ETF料可望反彈
作為重要石油及天然氣輸出國，俄羅斯股市去年受惠世界各國重啟經濟復甦及對能源需求增長，今年才因俄烏緊張局勢而受挫，但主要所因投資者的恐慌情緒導致，俄羅斯能源產業本身未受嚴重打擊。
相反，有觀點認為俄羅斯股市正值低水，一旦俄烏出現和平曙光，有分析師認為MSCI Russia Index可望在未來數月大幅反彈35%。
香港投資者對俄羅斯市場普遍認識不深，直接投資的途徑亦不多，散戶較方便的選擇，是透過追蹤俄羅斯市場的美股ETF入市，例如：
- iShares MSCI Russia ETF（ERUS）：追蹤MSCI Russia 25/50 Index指數，反映大型及中型企業表現，最大持股頭三位分別是俄羅斯天然氣工業股份公司（Gazprom）、盧克石油（Lukoil）及Norilsk Nickel礦業公司。截至2022年2月16日，ERUS股價為US$41.26，比去年10月高位跌約20%。
- VanEck Vectors Russia ETF（RSX）：追蹤MVIS®Russia Index，投資範圍包括俄羅斯上市公司，以及50%或以上收入或相關資產來自俄羅斯的外國企業。最大持股頭三位分別是俄羅斯天然氣工業股份公司（Gazprom）、俄羅斯聯邦儲蓄銀行（Sberbank）及盧克石油（Lukoil）。截至2022年2月16日，股價為US$25.41，比去年10月高位跌約25%。
黃金與油價攀上高位
黃金是歷史悠久的避險資產，金價在今輪俄烏衝突中亦吸引不少資金，自年初以來金價節節上升，一度衝上每安士約US$1870，是近3個月新高。不過，2月中俄羅斯撤走部門軍隊後，金價亦因局勢緩和而稍為轉弱。想投資黃金，除了買實金外，亦可考慮在港交所上市的SPDR金ETF（2840）及價值黃金ETF（3081）。
石油是國際上重要的能源及戰略物資，市場憂累俄羅斯進攻烏克蘭會導致原油供應緊張，使油價急升，市場料油價可望突破每桶US$100。與黃金一樣，油價升勢亦曾因俄烏局勢緩和而減慢，不同的是，石油因西方重啟經濟活動而需求大增，即使沒有俄烏衝突，基本面仍睇看好。想投資石油，散戶可考慮原油期貨、ETF或石油公司股票等。
軍工股隨局勢升級受惠
打仗必須要在武器，在預期戰爭可能爆發時，軍事及國防企業股價亦會受惠，相反和平曙光出現時，軍工股價格則會受壓。面對俄羅斯大軍壓境，烏克蘭須搜購來自多間軍工企業軍備，包括Raytheon製造的刺針防空飛彈（Stinger）、Lockheed Martin（LMT）與Raytheon合作生產的反坦克導彈系統，以及由Saab（SAABF）設計、Thales（THLEF）生產的次世代輕型反坦克武器（NLAW）等。
投資者可多加留意這些航天軍工板塊的股票，惟在俄羅斯對戰略取態「彈出彈入」，西方仍在為和平斡旋，加上謠言及消息混亂，在這時候投資軍工股，不可忽視箇中的投機風險。
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