當利率上升時，債券價格就會下跌——債券價格與利率走勢呈反比，那你知道為甚麼會這樣嗎？孳息曲線倒掛又是甚麼？讓我們一同探究債券價格與債息間的關係。
利率與債券的關係
要了解利率與債券間的關係，首先要了解利率是甚麼。利率（interest rates）一般由中央銀行制定，如美國聯邦儲備局、中國人民銀行、日本銀行等，央行調整的利率將會影響借貸成本、儲蓄回報以及債券孳息。
投資者購買債券後，在指定日期時將收回本金及利息，而投資者中途可透過在第二市場轉售債券獲利。利率上升時，新發行的債券票息會相應上升，舊有的債券票息就相對變得不吸引，導致你須在二手市場上將債券價格下調，才有人願購買你手上的債券。
利率升跌其實只會影響二手市場上的債券價格，如你不是急需現金周轉，或發行債券的機構出現問題，你可以持有債券直到債券到期，才拿回你的本金及利息。
如果利率上升，債券價格會下跌
假設陳先生購買了面值HK$10,000債券，該債券將在10年內到期，其票面利率為3%，即陳先生平均每年將可賺HK$300利息；而當市場利率升至4%時，另一買家同樣用HK$10,000購買新債券，但每年可享HK$400利息，新債券明顯比舊債券吸引。
在這種情況下，陳先生如希望在二手市場出售債券，為了吸引買家，陳先生就必須以折扣價出售手上的債券，因此當所以利率上升時，債券價格會下跌。
如果利率下跌，債券價格會上升
同樣道理，假設陳先生購買了面值HK$10,000債券，該債券將在10年內到期，其票面利率為3%，每年將派發HK$300給陳先生；而當市場利率下跌至2%時，買家以HK$10,000購買新債券，但每年只能派發HK$200利息，那麼陳先生手上持有的債券收益便變得較為吸引，這時如要陳生先在二手市場出售債券，可以上調價格。因此當利率下跌時，債券價格便會上升。
利率上升是購買債券好時機？
加息時期所發行的債券票息亦會增加，驟眼看於加息周期購買債券潛在利益更豐厚，但購買債券不是只看債券票息，應該考慮實際回報率，當前的市場環境及需承擔的風險，必須自行在收益及風險中作出評估，以定出理想的投資決定。
年期愈長的債券，對利率變化愈敏感？
假設利率上升0.25%時，你在一年中損失的0.25%利息可能不多，但如以十年計算，每年均錯過 0.25% 的利息收入，你將損失巨大的機會成本，反之亦然。
因此，當利率出現率變化時，機會成本就會反映在債券價格上，因此債券的期限愈長，其對利率變化就愈敏感。
孳息曲線倒掛是甚麼？
孳息曲線（yield curve）描述在特定時間點，相類似的債券孳息與其存續期限之間關係的曲線y一般來說，孳息曲線會由左至右向上傾斜，短期債券的收益率低於長期債券的收益率，原因是為了彌補投資者長時間借出金錢所承受風險，故這些投資者會預期會獲得較高回報。
當美國國債出現孳息曲線倒掛（Inverted yield curve）時，意味投資者預料未來經濟增長轉弱，不看好長期投資回報。綜觀歷史，每次美國經濟陷入衰退前，幾乎都會出現美國國債孳息曲線倒掛，所以不少人在看到孳息曲線倒掛時，都會重新部署自己的投資策略。
