無論你是否有買美股，相信都必定聽過納斯達克指數，甚至對這指數耳熟能詳。納斯達克指數以科技股為主角，雲集蘋果、微軟、NVIDIA等巨頭，使指數如同科技板塊縮影。近年美國以至全球股市都以科技和新經濟股為主要帶動力量，使納指更加備受矚目。對於喜愛科技產品、關心AI及雲端發展的人而言，納指成分股的企業動向與新產品發布，更與生活息息相關。
然而，納指成分股雖然領導股市，但亦明顯地有著高度集中度與市場波動風險。本文從納斯達克指數結構、歷史表現、重要成分股，以至納指投資工具等，多角度助你了解納斯達克指數的投資潛力與風險。
納斯達克指數是甚麼？
納斯達克指數主要可分為「納斯達克綜合指數」（NASDAQ Composite）及「納斯達克100指數」（NASDAQ 100或NDX），前者在1971年隨納斯達克交易所面世，原則上是把所有納入並追蹤納斯達克掛牌的股票；後者在1985年推出，宗旨是挑選非金融類別中市值最大、具創新潛力的企業，以作為成長型股票的代表指數。
| 納斯達克綜合指數（NASDAQ Composite） | 納斯達克100指數（NDX） | |
| 成立時間 | 1971年2月5日 | 1985年1月31日推出 |
| 選股範圍 | 涵蓋所有NASDAQ掛牌股票（約3,500多隻），涵蓋包括金融在內的全部行業，但科技股佔指數權重約60%。 | 精選NASDAQ上市、非金融業市值最大100間公司，科技股佔指數權重約60%。 |
| 成分股權重與調整 | 市值加權，按每日收盤價與總股本計算，每日重組與調整 | 修正市值加權，設有大型公司上限與集中度限制，每季再平衡與調整。 |
| 代表性 | 被視為整體科技與創新市場的溫度計，涵蓋新創到大型企業，產業多元。 | 是大型科技企業的指標，適合追蹤高成長與創新股表現。 |
| 波動性與集中風險 | 選股包括金融行業，理論上選股較廣泛，但實際上由於納斯達克交易所由大型科技股主導，納斯達克綜合指數集中風險程度與納斯達克100指數未有明顯分別。 | 選股高度集中於少數巨頭（Apple、Microsoft、NVIDIA 等），產業趨勢帶動明顯，波動與集中風險較高。 |
納斯達克100指數的10大成分股
納指是科技股重鎮，指數中持倉佔比最高的多為大家耳熟能詳的龍頭科技企業，以下是納斯達克100指數的10大成分股。
| 上市公司 | 代號 | 佔比 | |
| 1 | Nvidia | NVDA | 14.12% |
| 2 | Microsoft | MSFT | 12.47% |
| 3 | Apple Inc. | AAPL | 11.20% |
| 4 | Amazon | AMZN | 7.96% |
| 5 | Meta Platforms | META | 6.18% |
| 6 | Broadcom Inc. | AVGO | 4.53% |
| 7 | Alphabet Inc. (Class A) | GOOGL | 4.12% |
| 8 | Alphabet Inc. (Class C) | GOOG | 3.87% |
| 9 | Tesla, Inc. | TSLA | 3.47% |
| 10 | Netflix | NFLX | 1.69% |
納斯達克100的行業分佈映照出新經濟的發展重心。截至2025年下半年，資訊科技類股佔比超過62%，消費非必需約18%，醫療保健、工業、通訊服務等其餘板塊則合計不到兩成。由於指數排除了金融業，傳統銀行與保險公司在這裡缺席，反而是半導體、雲端服務與電商平台成為主角。
這種選股結構，使指數權重非常集中，前三名分別為NVIDIA、Microsoft與Apple，權重均超過10%。另外Amazon、Meta、Broadcom、Google、Tesla及Netflix也名列其中，顯示指數仍然由少數科技巨頭主導。因此投資納指，幾乎等同是投資這些龍頭科技股的未來。
納斯達克100指數歷史走勢回顧
在2015至2024年之間，納斯達克100的年化回報高達17.9%，高過同期標普500指數的約13%。在2019 年、2021年及2023年，納斯達克100分別大升42%、38%及49%，相比之下，標普500 在同期間的升幅雖然穩健，但在多數年份納斯達克100指數都跑贏。
不過，高收益伴隨的往往是更劇烈的波動。2022年美國通脹飆升、聯儲局快速加息，納指當年就暴跌28%，而相對分散的標普500指數則跌13%，對投資者的心理質素與資產防守力都是一大考驗。
| 年份 | Nasdaq-100 | S&P 500 |
| 2024 | 34% | 33% |
| 2023 | 49% | 22% |
| 2022 | -28% | -13% |
| 2021 | 38% | 39% |
| 2020 | 36% | 8% |
| 2019 | 42% | 34% |
| 2018 | 4% | 0% |
| 2017 | 16% | 7% |
| 2016 | 10% | 16% |
| 2015 | 22% | 13% |
近年納指重要市場事件
- 2020年新冠疫情：受COVID-19全球大流行影響，納指在2020年2月至3月急速下挫，短短一個月內指數重挫約30%。不過，由於科技巨頭受惠於「宅經濟」及數位轉型提速，納指在隨後數月迅速反彈，全年不跌反升，2020年納指綜合指數大升超過3成半。
- 2022年加息周期：美聯儲快速加息以抑制高通脹，成長型科技股的估值受壓。2022年納指陷入熊市，全年下跌近三成，比標普500還要跌得深。當年納指成份股中排名前8的大型科技公司中，就有4隻股票跌幅超過50%。可見在緊縮、利率上升的大環境下，納指中的高增長股融資成本增加，資金轉向防禦型資產，使其股價下跌幅度往往比標普500更顯著。
如何投資納斯達克指數？
睇好納斯達克指數及科技板塊前景的投資者，有很多種方式可以參與其中，包括傳統指數型ETF、槓桿型ETF，以及主題型ETF等，各有特性和風險考量：
指數型ETF
想投資納指，最簡單的方式是透過ETF直接追蹤納指的表現，其中最知名的是Invesco QQQ Trust ETF（QQQ）。QQQ緊密追蹤納斯達克100指數，囊括100間最大型的非金融納斯達克上市公司 ，是美國交易量排名前列的ETF，流動性極佳，開支比率只為0.20%。投資者只需購買一隻QQQ即可取得與納指幾乎一致的組合表現。
另外，近年也出現了同樣追蹤納指100但費用較低的替代選擇，例如Invesco QQQ M（QQQM）開支約0.15%，適合長揸的投資者。除此之外，Vanguard Information Technology Index Fund ETF（VGT） 及Technology Select Sector SPDR Fund（XLK）亦覆蓋美股主要科技公司，作用與QQQ接近。兩者管理費率更是非常之低，VGT約0.09%，XLK只為約0.08%。對於注重費用、願意聚焦純科技板塊的投資者而言，都是QQQ的絕佳低成本替代工具。
槓桿型ETF
對於進取型交易者，市場上有提供槓桿倍數的納指ETF。ProShares UltraPro QQQ (TQQQ) 採用衍生工具投資，目標是每日取得納斯達克100指數三倍的漲跌幅。簡而言之，若納指當天上漲1%，TQQQ力求上漲3%；反之指數下跌1%，TQQQ可能下跌3%。
槓桿ETF能讓投資者在看對方向時獲得數倍收益，但其風險極高，不適合長期持有。由於每日槓桿重設及複利效應，長期報酬未必等同於簡單的3倍放大，甚至在劇烈波動市況下可能出現嚴重損耗。
與TQQQ相反的是ProShares UltraPro Short QQQ（SQQQ）。當納指跌1%時，理論上該ETF漲約3%。SQQQ常被用來短期對沖科技股部位，但長期持有因「複利侵蝕」效果會大幅虧損。使用此類工具，務必嚴控倉位並密切關注市場走勢，在享受高槓桿潛在收益的同時，充分認識其高風險特性。
納指投資者須密切留意科技龍頭與宏觀經濟
投資納指，實際上就是押注一批超大型科技龍頭。Apple、Microsoft、Google、Amazon、NVIDIA、Tesla、Meta等公司合計佔比相當重，它們的漲跌幾乎決定了整個指數的方向。AI、雲計算、新能源車等創新題材，為這些企業帶來長期增長動能，但同時也令納指對科技板塊的依賴更加集中。
然而，宏觀經濟的變化對這些高估值股影響巨大。加息、通膨與資金流動性收緊，會使未來獲利的折現值下降，從而導致估值迅速壓縮。2022年就出現過成長股大幅修正的情況。相反，一旦市場預期利率見頂，資金往往迅速回流，帶動納指反彈。因此，投資者需要同時關注兩個層面：一是科技巨頭的基本面與創新方向，二是利率與通膨週期的宏觀環境，以清晰地把握納指的波動與長期潛力。
