強積金美股基金點揀？北美MPF基金歷年表現比較、風險與配置策略

近年美國股市在科技龍頭帶動下持續創新高，成為環球資金最集中的增長市場之一。以標普500指數為例，過去10年年化回報約為10%，無論處於加息或減息周期，美股整體表現仍跑贏多個主要市場。

不過，我們亦不能忽略港股在2025年出現明顯反彈，表現甚至跑贏美股。這種走勢差異，正好說明強積金投資不應只追逐單一年份的回報，而應從更長時間維度思考資產配置方向。對仍然擁有時間優勢的年輕上班族而言，透過強積金參與美股長期增長，同時理解其風險與角色，已成為實際而重要的退休投資課題。

甚麼是MPF美股基金？

MPF美股基金，是指香港強制性公積金制度下，主要投資於美國或北美股票市場的股票類成分基金。在強積金體系中，不少股票基金按投資地域劃分，例如香港股票基金、亞洲股票基金、北美股票基金等，而美股基金正是當中以美國市場為核心的配置選項。

美股基金的投資目標明確，旨在透過美國股票市場的長期增長，為成員帶來長線資本增值。積金局於2025年9月發表的最新統計顯示，截至2025年6月30日，在所有投資於股票的強積金成分基金中，北美市場佔比達35%，與香港股票同為最大配置地區，反映美股在強積金股票資產中的核心地位。

美股基金讓成員的退休賬戶可直接參與美國大型科技企業、跨國龍頭及創新產業的增長動能。不過，按積金局風險分類，大多數美股基金屬較高風險類別，短期波動明顯，但亦具備較高的長期回報潛力，因此更適合作為長線增長配置，而非短期投機工具。

MPF美股基金歷年表現比較（2020–2024）

下表整理各大強積金美股基金在2020至2024年的年度回報，有助理解其在不同市場環境下的實際表現。

受託人	成分基金	推出日期	基金規模 (百萬港元)	最近期基金開支比率(%)	曆年回報 (%) – 2024	曆年回報 (%) – 2023	曆年回報 (%) – 2022	曆年回報 (%) – 2021	曆年回報 (%) – 2020
友邦信託	美洲基金	23-09-2011	6,900.27	0.82020	22.30	24.29	-19.30	26.50	10.53
友邦信託	北美股票基金	01-01-2002	12,280.96	1.67186	21.46	22.94	-17.73	27.16	14.50
交通	交通銀行北美股票成分基金	01-02-2023	284.52	1.06137	21.94	n.a.	n.a.	n.a.	n.a.
銀聯信託	BCT美國股票基金	23-11-2021	4,205.60	0.95380	21.76	25.10	-22.31	n.a.	n.a.
銀聯信託	景順美國追蹤指數基金 – 單位類別A	09-06-2023	255.50	1.04145	21.69	n.a.	n.a.	n.a.	n.a.
銀聯信託	景順美國追蹤指數基金 – 單位類別H	09-06-2023	373.22	1.03905	21.69	n.a.	n.a.	n.a.	n.a.
東亞	東亞 (強積金) 北美股票基金	31-01-2012	1,042.81	1.24901	20.50	23.07	-19.33	26.17	15.99
中銀保誠	中銀保誠北美指數追蹤基金	03-09-2012	10,501.42	1.02335	21.90	24.30	-20.11	25.56	18.71
中國人壽	中國人壽美國股票基金	13-12-2021	259.16	0.89316	18.47	34.88	-33.04	n.a.	n.a.
HSBC	美洲股票基金	31-08-2023	2,116.64	1.39007	22.75	n.a.	n.a.	n.a.	n.a.
HSBC	北美股票基金	01-12-2000	6,011.80	1.32250	21.31	23.42	-19.04	26.42	17.05
HSBC	智優逸北美股票追蹤指數基金	01-07-2019	4,321.60	0.82426	22.40	24.33	-19.81	27.11	16.73
HSBC	北美股票基金	01-12-2000	19,808.74	1.32225	21.31	23.42	-19.04	26.42	17.05
HSBC	智優逸北美股票追蹤指數基金	01-07-2019	17,035.08	0.82394	22.40	24.33	-19.81	27.11	16.73
宏利	宏利MPF北美股票基金	01-12-2000	42,042.98	1.76261	21.23	38.69	-31.94	23.04	26.10
萬通	美國股票基金	19-03-2007	1,049.50	1.04762	21.77	28.27	-36.96	16.10	43.08
信安（亞洲）	信安美國股票基金 – D類單位	01-12-2000	300.73	1.28578	22.14	23.72	-19.20	26.96	11.89
信安（亞洲）	信安美國股票基金 – I類單位	01-12-2000	6,049.86	1.47591	21.91	23.48	-19.35	26.73	11.54
永明	永明強積金美國股票基金	05-06-2023	8,855.59	1.23697	20.97	n.a.	n.a.	n.a.	n.a.

從上表可見，美股MPF基金在2020至2024 年的年度回報走勢高度一致，大部分基金在2022年同樣出現明顯調，2023及2024年則同步反彈。即使是收費較高、規模龐大的宏利北美股票基金，或收費較低的智優逸北美股票追蹤指數基金，近年的年度回報差距其實並不顯著，多數年份只在一至兩個百分點之內，反映在強積金框架下，美股基金本質上仍然是一種「長期跟隨美股整體表現」的投資工具。

換句話說，美股市場走勢明顯主導美股基金回報表現，而非基金之間的選股能力出現巨大分野。正因如此，收費差距對長線回報的影響反而變得更加關鍵。表中基金的最近期開支比率由約0.82%至 1.76%不等，表面看只相差不足1個百分點，但在20至30年的強積金投資期內，這種差距會持續、而且每年重複地侵蝕回報。

對願意接受市場平均回報、並以長線累積為目標的成員而言，低收費的北美股票指數基金在風險與回報比上往往更具成本效益；而選擇收費較高的基金，則需要有清晰理由，例如對管理風格或品牌信任有特定偏好，否則單靠回報本身，未必足以抵消長期費用差距。

強積金美股基金實際買緊乜？

在配置強積金供款時，不少打工仔往往只憑基金名稱作出選擇，例如「美股基金」或「北美股票基金」，卻未必清楚基金底層實際投資了甚麼資產。這是由於強積金的基金持倉資料並非在平台上一目了然，投資者通常需要額外到受託人或基金公司的官網查閱報告，才能得知十大成分股或行業分布。

由於資訊透明度不足，使不少人即使持有美股基金多年，仍未必清楚自己實際承受的是哪一類企業、哪一種行業風險。下將以宏利、友邦及永明三隻具代表性的強積金美股基金截至2025年9月30日的數據為例，講講美股基金通常會投資在甚麼資產。

宏利MPF北美股票基金

宏利MPF北美股票基金的持倉結構屬於典型的「核心美股配置」。基金集中投資於美國大型科技與平台型企業，同時加入能源相關股份作補充，避免過度集中於單一科技周期。整體風險主要來自美國大型企業的盈利表現，配置取向偏向穩定與分散，較貼近退休投資的長線需求。

排名	成分股	佔資產比例
1	Microsoft	6.56%
2	Amazon	6.12%
3	Apple	5.25%
4	Alphabet A	3.89%
5	Nvidia	3.88%
6	Meta Platforms	3.48%
7	Alphabet C	2.24%
8	Broadcom	2.24%
9	Tesla	1.91%
10	Cheniere Energy	1.87%

友邦（AIA）北美股票基金

友邦北美股票基金在科技板塊上的比重較高，尤其集中於人工智能、雲端運算及大型科技平台企業。雖然仍保留少量能源與綜合企業作平衡，但整體回報表現與美國科技股周期的關聯度較高。

排名	成分股	佔資產比例
1	Nvidia	8.10%
2	Microsoft	7.00%
3	Apple	6.56%
4	Amazon	3.64%
5	Alphabet A	3.27%
6	Meta Platforms	3.05%
7	Broadcom	2.47%
8	Tesla	1.89%
9	Berkshire Hathaway	1.67%
10	Exxon Mobil	1.34%

永明（Sun Life）美國股票基金

永明美國股票基金的配置明顯偏向科技與數碼內容產業，十大成分股幾乎全部屬於科技、半導體或平台型企業，缺乏能源或防守型行業作平衡。這種結構令基金在科技上升周期中具備較強回報彈性，但同時亦意味短期波動風險相對較高。

排名	成分股	佔資產比例
1	Nvidia	8.9%
2	Microsoft	7.8%
3	Apple	5.7%
4	Amazon	4.7%
5	Meta Platforms	3.8%
6	Alphabet A	3.3%
7	Broadcom	2.4%
8	Netflix	2.3%
9	Alphabet	2.3%
10	Cadence Design Systems	2.0%

投資美國股票基金的優點與風險

強積金美股基金屬於高風險、但具備長期回報潛力的配置工具，較適合有時間優勢、能承受波動的強積金成員，其優缺點主要包括：

投資美股基金的主要優點

長期增長潛力高：美國擁有全球規模最大的股票市場，企業盈利與創新能力長期領先。從歷史表現看，美股在不同利率周期下仍能維持相對穩定的實質回報，適合作為退休投資的增長核心。
行業分布多元：美國股市涵蓋科技、金融、醫療、消費及工業等主要板塊，有助分散單一行業風險，降低組合對個別產業的依賴。
集中全球龍頭企業：不少美股基金持有蘋果、微軟、亞馬遜等跨國龍頭企業，讓強積金成員可透過單一基金，參與全球級企業的長線成長。
美元資產相對穩定：港元與美元掛鈎，使美元資產的匯率波動相對可控，亦提升美股作為海外配置的吸引力。

投資美股基金需注意的風險

市場波動較大：美股雖具長期上升趨勢，但短期波幅明顯，單一年份出現大升或大跌並不罕見，投資者需有承受資產波動的心理準備。
匯率與結構性風險：聯繫匯率制度降低了短期匯率影響，但並非完全沒有風險；北美股票基金若涵蓋加拿大市場，亦需留意加元波動。
地域集中風險：過度集中於美國市場，會令強積金組合對單一經濟體的表現高度敏感，在經濟逆轉或政策不利時，影響較為顯著。
管理費長期侵蝕回報：美股類強積金基金的年費普遍較高，長期累積下來，費用差距可能對最終退休儲備產生實質影響。

按年齡和風險偏好配置強積金組合

在制定強積金投資組合時，美股基金應佔多少比重，並沒有一個放諸四海皆準的答案，關鍵仍然取決於成員的年齡、投資年期以及對波動的承受能力。以下按不同人生階段，整理較具參考價值的配置思路。

年輕上班族（約20–35歲）／進取型投資者：這類成員距離退休通常仍有20年以上，時間是最大優勢，亦有條件承受短期市場波動以換取長線回報。他們股票型資產可佔強積金組合約70至80%，其中美股基金可作為主要增長引擎，佔整體組合約40至50%或以上，其餘股票配置可分散於香港或環球股票基金，並保留約20 至 30%於較穩健的債券或平衡型基金。這種配置有助充分參與美國市場長期增長，同時避免資產過度集中於單一市場。
中年上班族（約36–50歲）／平衡型投資者：隨着退休年期逐步拉近，投資重點應由「追求最大增長」轉向「增長與穩定並重」。一般可把股票型資產比例下調至約50至60%，其中美股基金佔整體組合約20 至 30%較為合適，其餘股票配置分散至其他地區，而40 至 50%資產則逐步轉向債券基金。這種安排既能保留一定美股增長動力，亦有助降低組合整體波動。
資深族群（51歲以上）／保守型投資者：接近退休的成員，首要目標是保住已累積的退休儲備，避免大幅回撤。股票型資產比例可降至約20至40%，而美股基金在整體組合中的比重宜控制在10至20%或以下，其餘資產則以低風險基金、債券基金或DIS中的較保守選項為主。這樣即使美股短期出現明顯調整，對整體退休資產的影響亦相對有限。