廿幾年前，亞視《百萬富翁》風靡全城，當時擁有100萬元就可稱「富翁」，而近年的港人調查報告已上升到千萬級別，而且算不算富翁也未可知。通脹連年，教我們的身家點點滴滴地流逝——每年2%至3%通脹率或不痛不癢，但10年、20年甚至30年後回首，卻會驀然發現，通貨膨脹用着堅定的步伐搶劫人們的財富。唯有投資才能助我們資產增值，抵抗通脹。
香港近20年通脹率數據
香港的通脹率是用綜合消費物價指數（CPI）計算，根據過去20年的數據，香港的平均通脹率達2.51%，而過去10年的平均通脹率則為 1.98%。
下表列出由2005年至2024年，香港通脹率按年變化：
| 年份 | 指數 | 按年變動百分率 |
|---|---|---|
| 2024 | 107.3 | +1.7% |
| 2023 | 105.5 | +2.1% |
| 2022 | 103.3 | +1.9% |
| 2021 | 101.4 | +1.6% |
| 2020 | 99.9 | +0.3% |
| 2019 | 99.6 | +2.9% |
| 2018 | 96.8 | +2.4% |
| 2017 | 94.6 | +1.5% |
| 2016 | 93.2 | +2.4% |
| 2015 | 91.0 | +3.0% |
| 2014 | 88.3 | +4.4% |
| 2013 | 84.6 | +4.3% |
| 2012 | 81.1 | +4.1% |
| 2011 | 77.9 | +5.3% |
| 2010 | 74.0 | +2.4% |
| 2009 | 72.3 | +0.5% |
| 2008 | 71.9 | +4.3% |
| 2007 | 68.9 | +2.0% |
| 2006 | 67.6 | +2.0% |
| 2005 | 66.2 | +1.0% |
投資抗通脹：主宰資產增值或貶值
投資怎樣幫助我們抵擋通脹這股洪水猛獸？以下簡單比較投資與不投資，對儲蓄及個人資產有何影響。
案例一：以月餅罐儲錢法不投資「佛系」應對通脹
假設Flora由今日起，每月儲蓄HK$5,000，然後小心翼翼地把錢放進月餅罐，珍而重之地放在床下底。30年的經濟變遷無疑是滄海桑田，我們姑且假設香港平平穩穩，未來年通脹率維持在2.5%。
30年後，月復一月地儲錢的Flora，一共累積了HK$180萬，在通脹的侵蝕下，她將狂蝕30.8%，購買力只剩下HK$1,245,151，白白被通脹掠奪HK$554,849。
案例二：透過投資增進財富抗通脹
在平行時空下的另一個Flora深懂投資的重要性，在30年間每月用HK$5,000作投資，走過經濟高山低谷後，假設平均年回報率是4.5%，在複利率加持下，她一共可賺HK$1,191,649，資產增值95.7%。
抗通脹4種投資方法
隨著通脹逐年侵蝕現金價值，投資成為抵禦購買力下降的有效手段。以下4種資產可作為對抗通脹的有效投資策略：
收息股
收息股是許多投資者用於抗通脹的首選資產，這類股票通常具有穩定的現金流，並能隨經濟增長而調整派息。根據恒指公司數據，截至2025年3月14日，恒生高息股30指數（HSHD30）上市公司股息率為 7%，顯著跑贏通脹率。再以深受香港人熱愛的收息股滙豐控股（0005.HK）為例，在疫情後恢復派息，2025年5月7日的股息率為5.64%。
然而，買收息股亦會面臨價格波動風隊，特別是加息周期股價更易因市場調整而受壓。因此，投資者在追求穩定現金流的同時，亦需考慮資本價值的潛在波動。
黃金
黃金一向被視為的抗通脹資產，在貨幣購買力下降及市場恐荒時，其保值特性更顯突出。2025年4月，黃金價格每安士一度升至約US$3,5100，較去年同期增長約50%，充分展現其避險功能。
投資黃金的方法很多，包括直接購買實金、透過銀行開設黃金存摺（俗稱「紙黃金」），或投資黃金相關股份及ETF等。當美元疲弱或通脹升溫時，黃金通常可作為資金避風港，成為資產配置中的重要一環。
iBond
提到抗通脹資產，政府發行的通脹掛鈎債券（iBond）是不少保守型投資者青睞的選擇。這類債券不僅設有保底息，以 2021年第八批 iBond 為例，保底息率為 2厘，同時派息亦會隨通脹調整增長，提供額外收益。雖然 iBond 並非用於快速增值，但在對抗通脹方面效果顯著，特別適合尋求穩定回報而風險承受力較低的投資者。然而，值得注意的是，iBond 並非「包賺不賠」，其價格仍受市場波動影響，若以孖展形式認購，更需留意利率變動帶來的潛在風險。
房地產
房地產是傳統的抗通脹資產，既有升值潛力，亦可收租賺取現金流回報，有效跑贏通脹。不過，香港樓價自2021年後從高位回落，近年入市的投資者很可能損手。
此外，投資房地產投資涉及較大的成本，同時流動性較差，受政策影響亦較大。舉例說，在加息周期中，按揭成本增加將直接壓縮投資收益。因此，對於房地產投資者而言，適當控制槓桿水平，並合理安排資金流動性，是降低風險的有效策略。
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通脹大大削弱購買力
單看統計數據，或未能深刻體會通脹的威力。YouTube上流傳一段1989年前的百佳超市廣告，可讓我們一睹想當年平到笑的物價。片中部分產品，在起過30年後在百佳仍然有售，但價錢已非同日可語，除了百事外，全部產品價格升幅均是以倍計。
| 產品 | 1989 | 2025 | 升幅（%） |
|---|---|---|---|
| 莎莉蛋糕 | $8.9 | $29.9 | 236% |
| 三花淡奶（410G） | $4.2 | $16.5 | 293% |
| 細包裝卡樂B燒烤味薯片 | $1.6 | $8 | 400% |
| 百事（1.25L） | $5.2 | $9.9 | 90% |
| 金象牌頂上茉莉香米 | $27.5 | $109.9 | 300% |
（註：因影片畫質模糊，難考證1989年莎莉蛋糕的淨重，而2025年版為300克，目測與當年接近；細包裝卡樂B由當年的28克縮水至25克。所有2025年產品售價均取自百佳網店於5月7日的標價。）
通脹年復一年，假如我們把錢放在床下底的月餅罐，金錢的購買力只會越來越弱。1989年一包5公斤金象米的價值，到今天會被蠶食至連一盒莎莉蛋糕都買不到。
美國理財網站NerdWallet曾發表研究， 以一位25歲上班族年薪約HK$31.5萬（US$40,456）為例，假設他薪金每年按通脹調整、每月儲蓄其中15%，推算他選擇投資或不投資，對未來40年財富變化的影響。
根據美國過去40年平均回報及利率，標普500指數年均回報率為10.96%，3個月期國庫債券息率是4.6%。如果這位上班族持續投資股票市場，回報率與大市保持一致，在65歲退休時，他可擁有約HK$3,565萬（US$457萬美元）；如果他把錢存放在銀行賺存款利率，可滾存至HK$991萬港元（US$127萬）；若他原封不動地儲存現金，65歲時就只有HK$439.5萬（US$563,436），不投資所喪失的機會成本高達HK$2,574萬（US$330萬）。
由此可見，雖然投資存在風險，但不投資也是極高風險，全因歷史告訴我們，通脹發生的機率明顯地多於通縮，單靠儲蓄現金而能提升購買力的機會實屬微乎其微。初學投資者或可從貨幣市場基金、藍籌股、港股或美股ETF等相對熱門及穩陣的產品入手，一步步學習投資之道。
小知識：通脹成因
通貨膨脹指社會整體物價上升，導致幣貨購買力下降。通脹成因很多，主要可分為需求拉動通脹（demand pull inflation）及成本推動通脹（cost push inflation）兩種。
需求拉動通脹指需求增長太快（如中央銀行過度發生幣貨），供應未能追上，造成求過於供；成本推動通脹指原材料價格上升導致商品加價，典型例子是油價上升，航空及陸路交通成本上脹，連帶需要這些貨運服務的產品亦變得更貴；另外，當一個國家的幣貨眨值，亦會使從外國進口貨物成本增加；勞工薪金增加可同時使生產成本上脹及增加需求，引發通脹。
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小知識：消費物價指數
香港政府統計處用以量度通脹的消費物價指數數分三類，分別代表較低、中等及較高開支住戶的開支模式：
- 甲類消費物價指數：涵蓋本港約50%住戶，在2024年每月平均開支HK$6,900至HK$29,500。
- 乙類消費物價指數：涵蓋本港約30%住戶，在2024年每月平均開支約HK$29,500元至HK$51,000。
- 丙類消費物價指數：涵蓋本港約10%住戶，在2024年每月平均開支HK$51,000至HK$97,000。
- 綜合消費物價指數：涵蓋上述三者，住戶每月平均開支大約在HK$6,900至HK$97,000。
消費品調查範圍包括食品、住屋、水電燃料、煙酒、衣服、耐用物品、交通、雜項物品和服務。其中住屋使費，長期佔據各類住戶的開支超過3成，是香港人負擔最沉重的一部分。
不同類型的通脹成因
通脹是指整體物價水平上升，導致貨幣購買力下降的經濟現象。根據其形成原因，通脹可分為以下幾種類型：
1. 需求拉動型通脹（Demand-Pull Inflation）
需求拉動型通脹，是指當市場對商品或服務的需求增長速度超過供應增長時，價格被推高。這種通脹通常發生在經濟增長期，消費者收入增加，支出增加，導致市場需求旺盛。
舉例說，疫情後全球經濟逐漸復甦，消費者需求快速反彈，但供應鏈尚未完全恢復，結果推高了商品價格。另一典型例子是 政府擴大基建開支或降低利率刺激經濟，從而推動市場需求上升，進一步推高物價水平。
2. 成本推動型通脹（Cost-Push Inflation）
成本推動型通脹指的是生產成本上升導致商品和服務價格上漲，通常由於原材料、能源或工資成本增加而引發，例如2022年俄烏戰爭期間，全球能源供應鏈中斷，導致油價飆升，使得許多依賴石油生產的行業面臨成本壓力，價格隨之上漲。
此外，當工資增長超過生產力增長時，企業會將增加的成本轉嫁給消費者，進一步推動通脹。
3. 進口型通脹（Imported Inflation）
進口型通脹指的是當一國依賴進口的重要商品價格上漲時，該國將面臨輸入型通脹壓力。香港作為高度依賴進口的經濟體，在全球供應鏈緊張或進口商品價格上漲時，便容易出現進口型通脹。
4. 預期型通脹（Expected Inflation）
當企業和消費者預期未來價格將上漲時，他們往往會提前採取行動，例如提前購買商品或企業提高價格，這種預期性行為會加速通脹。舉例說，在美聯儲持續加息周期，市場普遍預期未來貸款成本將上升，企業會為對沖風險而提前提高商品價格。此外，勞工組織預期未來物價上漲時，亦會主動要求加薪，進一步推動通脹壓力。
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