踏入2024年,環球股市形勢樂觀,惟中港股市低走,彭博社報道指,中國連同香港股市的市值,自2021年2月高點以來3年合共已蒸發7萬億美元。在2024年2月5日,內地A股更發生「千股跌停」的慘烈場面,超過5,200隻股票下跌,過1,000隻插水至跌停,2,000隻接近跌停。股民一片愁雲,甚至離奇地湧到美國駐北京大使館的社交網站留言訴苦及泄憤。
「千股跌停」翌日,A股在中央政府出手救市,中央匯金公司大舉增持A股ETF,令市況戲劇性大反彈,上證指數單日升3.2%,重返2800點關口,終止連續6日跌勢;深成指升近3%,兩個市場成交額重返萬億元人民幣水平,多隻個股漲停。
不過,暴力救市短期奏效,是否意味內地股市已經否極泰來?
A股為何深陷低迷?
綜合經濟學人及CNN等外媒分析,近年內地A股所面臨的困境包括:
- 經濟增長憂慮:中國疫後經濟復甦進程未如理想,2023年中國經濟增長率為5.2%,為1990年以後及疫情時期外最差水平。有分析認為增長放緩或呈現結構性,甚至進一步減慢至4%或以下,這與中國過去的急速增長大相徑庭,引發市場對內地長期經濟停滯擔憂。
- 房地產危機:內地樓市低迷是經濟挑戰核心因素之一,住屋需求停滯,價格及銷量齊降,恒大等大龍發展商甚至因債務而爆煲,但當局目前尚未能阻止這一劣勢。
- 政策不確定性:中國人民銀行(PBOC)最近決定保持關鍵利率不變,違反了市場對刺激增長可能進行削減的預期,中國政府從 2020 年底開始對科技和支付公司進行監管打壓,導致阿里巴巴等許多股票市值大幅下跌,取而代之由國企主導地位增長,為市場帶來不確定性,減削投資熱情。
- 暴力救市作用成疑:面對熊市,內地政府常動用「國家隊」資金支撐市場,如2024年初就有報道指當局將動用國企離岸賬戶2萬億人民幣資金救市,同時推出借貨沽空措施,但被質疑沒有解決經濟成長放緩、房地產危機及人口挑戰等根本問題。
- 外國資金撤走:中美關係緊張,使美國及海外投資者顯著減少投資中國股市,為中國的經濟挑戰增添複雜性。整體而言,外國資金持續數月出現淨流出,單在1月就拋售價值20億美元的股票。經濟學人引述上海一家外資銀行投資經理表示,未來數周股市可能穩定下來,但在領導人提出計劃拯救房地產以前,外資信心徘徊低谷,可能需要數年時間復原。
中國政府提振A股措施 2024
由2024年初至2月8日,內地政府已公佈多項A股救市措施,令股市開始收復今年的失地。部分重點政策包括:
- 1月25日:分別下調支持農業再貸款、支持小微及民營企業再貸款和再貼現利率各0.25個百分點。
- 2月5日:下調存款準備金率0.5個百分點,向市場提供約1萬億元人民幣流動資金。
- 2月5日:中央匯金公司擴大交易型開放式指數基金(ETF)增持範圍,並持續擴大增持規模。
- 2月6日:中證監推出3招加強規管融券業務,限制沽空行為。
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