香港股票市場近年反覆起伏，從2022至2023年的低迷期走出後，2024年及2025年開始回暖。2025年7月，恒指突破25,000點大關，其港股升勢進一步擴大，創下近年新高。若以2022年底低位計算，恒指累計反彈接近九成，成為今年亞洲區表現最強勁的主要股市之一。
不過，從全球視野來看，美國標普500與納斯達克早於2024年屢創歷史新高，日本日經指數更升至逾三十年高位，歐洲與印度市場同樣維持強勢。相比之下，恒指即使重返27,000點，距離2018年高峰的33,223點仍有明顯距離。換言之，港股雖成功由谷底翻身，但整體仍處於「追落後」階段，估值相對便宜。
那麼，在恒指突破27,000點、資金重回香港市場之際，港股是否仍有水位？若想參與這輪反彈行情，又可以如何透過ETF輕鬆部署？
想押注港股升跌？指數ETF是簡單選擇
如果投資者看好港股上漲行情但又沒有特別鐘意的個股，購買緊貼恒生指數的ETF是一種簡單且具分散投資效果的部署方式。這類被動型基金持有恒指成份股的整體組合，可讓投資者一鍵買入「一籃子」香港最主要的股票，既分享大市升幅，也分散了個股風險。如果能逢恒指低位時分批進場，還有機會達到逢低吸納、攤平成本的效果。
目前在香港交易所掛牌的ETF超過200隻，其中追蹤恒生指數的ETF是最受關注的一類。最早也是交易最活躍的恒指ETF為盈富基金（2800.HK），自1999年上市以來一直是港股ETF的龍頭，日均成交額名列前茅。但需注意，盈富基金每手單位數較多，導致入場費相對其他恒指ETF稍高。
對資金量有限的投資新手而言，可考慮iShares安碩恒生指數ETF（3115.HK），該基金同樣以緊貼恒指表現為目標，但每手僅100股，門檻更低。
另一個近年受到投資者追捧的選擇，是恒生科技指數ETF。這類ETF追蹤「恒生科技指數」（Hang Seng TECH Index），成份股包括騰訊、阿里巴巴、美團、小米、京東等中港大型科技企業。由於涵蓋電子商務、金融科技、雲計算與網絡平台等新經濟領域，波幅明顯高於傳統恒指。對部分投資者而言，恒生科技ETF相當於「港版納指」，能更集中捕捉科技板塊的升勢。
不過值得注意的是，科指ETF雖然潛在回報更高，但短期波動也更劇烈，容易受監管政策與市場情緒影響，例如2021至2023年間內地科網監管收緊，科指一度從高位大幅回調成；反之，政策放寬與盈利回升時，其反彈力度也常領先恒指。由恒生投資管理有限公司發行的恒生科技指數ETF（3032）是投資恒指ETF的熱關選擇之一。
| 盈富基金 （2800） | 安碩恒生指數 （3115） | 恒生科技指數ETF（3032） | |
| 股價 （2025年10月6日收市價） | 27.58 | 99.36 | 6.53 |
| 每手股數 | 500 | 100 | 200 |
| 入場金額 | HK$13,790 | HK$9,936 | HK$1,306 |
| 發行商 | 道富環球投資管理亞洲有限公司 | 貝萊德資產管理北亞有限公司 | 恒生投資管理有限公司 |
| 上市日 | 1999年11月12日 | 2016年11月23日 | 2020年9月4日 |
| 市值 | HK$1,660億 | HK$16億 | HK$67.2億 |
| 派息 | 每半年 | 每半年 | N/A |
| 股息率 | 3.32% | 3.06 | N/A |
| 開支比率 | 每年0.1% | 0.09% | 0.67% |
| 投資目標 | 提供緊貼恒生指數表現的投資回報 | 提供扣除費用及開支前，與恒生指數（淨總回報表現）表現非常接近的投資回報 | 緊貼恒生科技指數表現，集中投資香港上市大型科技公司，如阿里巴巴、騰訊、美團等 |
過去市場上另一隻知名的恒指ETF是恒生指數基金（2833），不過該基金已於2022年正式與盈富基金（2800）合併，原持有人可選擇轉換為盈富基金單位。合併完成後，盈富基金的資產規模隨即擴大約三分之一，進一步鞏固其作為全港最大恒指ETF的地位。
平價恒指基金啱新手 惟流通量較低
兩隻ETF均以追蹤恒生指數為目標，如3115基金文件列明其目標是「扣除費用及開支前」與恒生指數淨總回報表現「非常接近」的投資回報，整體表現跟2800基本上一致。
對本金較少或希望靈活買入不同資產的股民而言，ETF的入場成本是更重要考慮因素，3115入場費較低，可比買2800節省不少。當然，盈富基金歷史悠久，而且規模最大、交投亦活躍得多，投資者毋須擔心因流通量不足，導致無法成交或出現買賣差價。
資金充裕者，買2800固然是最方便的選擇，但亦可考慮將手上資金化整為零，在不同日子分注買入3115，運用平均成本法降低睇錯市的風險。
恒指ETF偏重銀行股 中資股影響漸增
投資恒生指數ETF之前，投資者應對恒生指數成份股有基本認識。恒指成份股中，金融業股票佔比接近一半，反映了香港偏重金融服務業的經濟結構，銀行股成為指數的主要支柱。相對而言，新經濟增長型股票比例較少，這是不少人視之為港股過去幾年升幅遜於美股的原因之一。
截至2025年10月，恒生指數包含88隻成份股，恒指公司積極擴充成份股規模，目標最終達到100間。近年新增的重要成份股包括中國電信（728.HK）、京東物流（2618.HK）、泡泡瑪特（9992.HK）等，也涵蓋京東（9618.HK）、新奧能源（2688.HK）、華潤啤酒（291.HK）、網易（9999.HK）、阿里巴巴（9988.HK）、美團點評（3690.HK）及小米（1810.HK）等知名龍頭，增強了指數的多元化及代表性。
指數公司亦會定期剔除表現不佳或存在重大風險的成份股，如2023年將陷入債務危機的碧桂園（2007.HK）剔除，並替換為國藥控股（1099.HK）。
值得注意的是，中資股在恒指成份股中權重大幅提升，使得中國大陸經濟政策及資金流向成為影響恒生指數走勢的關鍵因素。投資者應關注中國宏觀政策變化，因其對恒指ETF表現影響深遠。
追蹤恒指的反向及槓桿產品
除了傳統恒指ETF外，市場上亦有追蹤恒指的反向ETF，讓投資者從恒指跌幅中撈一筆。另有以恒指表現為準基的槓桿ETF，恒指升跌時，回報或虧損幅度都會倍增。這兩類ETF操作相對複雜，新手入市前要謹慎考慮風險。
| ETF | 槓桿倍數 |
| FL二南方恒指（7200） | 2X |
| FI南方恒指（7300） | -1X |
| FI二南方恒指（7500） | -2X |
投資恒指指數ETF的主要風險
市場風險
指數型ETF旨在緊貼大盤走勢，因此無可避免地承受整體市場波動的影響。當恒生指數或相關板塊出現大幅回調時，ETF淨值亦會同步下跌。由於指數成份股會定期檢討，新股被納入、表現欠佳者遭剔除，這些結構調整亦可能引發短期震盪。例如恒生科技指數在2021年快速納入多間新經濟企業後，曾因監管消息導致指數劇烈波動。投資者在參與指數基金時，應具備承受市場下行的心理準備，並以長線心態看待短期波動。
行業集中風險
主題型ETF不少都會集中於單一市場、產業或板塊，波動性有可能因此更高。以恒生科技ETF為例，其成分股多為科技與互聯網龍頭，若政策收緊或行業景氣放緩，基金表現將明顯受壓。行業集中既能放大板塊上升時的收益，也會在不利環境下擴大虧損。
追蹤誤差與流動性風險
雖然指數基金以複製指數表現為目標，但實際回報難免出現「追蹤誤差」。管理費用、交易成本及基金再平衡頻率等因素，都可能令ETF表現與標的指數出現細微偏差。一般而言，規模較大、費率較低的ETF誤差較小，能更貼近指數表現。
另外，流動性亦是重要考量。成交量活躍的ETF，其市場價格通常與基金資產淨值相近；而成交稀疏的ETF則可能出現買賣價差擴大，特別在市場劇烈波動時，投資者或難以以理想價格進出。主流恒指ETF如盈富基金（2800）成交量龐大，流動性風險相對最低。投資者宜優先選擇具規模、成交穩定的ETF，以降低潛在的流動性與定價風險。
恒生指數ETF適合哪類投資者？
恒生指數系列ETF屬於最具代表性的被動投資工具之一，兼具透明、低費用與分散風險的特性，適合以下幾類投資者納入長線資產配置：
長線投資者與ETF新手
對於希望以簡單方式參與香港股市、並建立長期投資基礎的投資者而言，恒生指數ETF是一個理想起點。以盈富基金（2800）為例，投資者透過購買單一基金，實際上已間接持有整個恒生指數的主要成份股組合。這類被動型投資免除挑選個股的壓力，適合採用定期定額策略，逐步累積資產、分享香港經濟與企業盈利增長的成果。
重視風險分散的投資者
若投資者不希望因單一企業的股價波動而影響整體回報，指數ETF提供一鍵分散的機制。投入一筆資金，即可分散至數十間大型企業，顯著降低個股「黑天鵝事件」的衝擊。同時，ETF的交易成本遠低於逐隻股票買賣，對資金有限的中小型投資者而言，屬於低門檻且具成本效益的多元化投資方案。
看好港股長期表現的投資者
若你認為香港市場估值偏低、長線具回升潛力，而又不希望頻繁操作，恒指ETF能有效捕捉市場整體升勢。相較主動型基金，ETF具費用低、透明度高、無人為判斷失誤等優勢，能直接反映恒指表現。對看好港股中長線復甦者而言，買入恒指ETF可視為對香港經濟投下信任的一票，長期持有則有望分享市場整體增長紅利。
收息型投資者
若投資目標著重於穩定現金流或退休收入，高股息策略的恒生高息股30 ETF（3466.HK）可作為輔助選項。該ETF聚焦於金融、地產、能源等高息板塊，部分產品更提供定期派息機制，能為投資者帶來穩定的現金回報。
