美國大選將於2020年11月3日舉行，除了由共和黨籍的現任總統特朗普與民主黨候選人拜登角逐白宮入場券外，眾議院全部435個議席及參議院約1/3議席亦迎來換屆。如選舉及點票過程順利，選戰結果最快可在香港時間11月4日上午塵埃落定。
作為全球最大經濟體系，美國總統及國會選舉影響來年救市措施及長遠政策，對環球股市短期波幅以至不同行業版塊長遠走勢舉足輕重，部份企業更儼如「特朗普概念股」或「拜登概念股」。香港的散戶應怎樣迎接大選前後的市況動蕩及可能出現的反彈？
文章重點
美國大選形勢分析
多項全國民調顯示拜登支持度拋離特朗普，但民調失準在選舉史上屢見不鮮，經典案例有1948年大選當選人杜魯門及2016年的特朗普，兩者均是輸民調贏選舉；再加上美國總統實際上是由各州選舉人間接選出，而非以普選產生，故全國支持度不直接反映選舉人票數目，最終勝負料由佛羅里達、威斯康辛及賓夕凡尼亞等搖擺州份主宰。
拜登 VS 特朗普 民調支持度比較
| 日期 | 民調機構 | 拜登 | 特朗普 | 誤差 |
| 27/10 | Economist/YouGov | 54% | 43% | 3.2% |
| 27/10 | IBD/TIPP | 50% | 45% | 3.2% |
| 27/10 | Rasmussen Reports | 47% | 48% | 2.5% |
| 27/10 | Reuters/Ipsos | 52% | 42% | 3.9% |
現時白宮及參議院均由共和黨控制，而民主黨則掌管眾議院，根據各州民調及專家分析，共和黨全面執政機會不大，較可能出現的結果有3種：
- 特朗普連任、兩院分治，即維持現狀不變
- 拜登勝選、兩院分治
- 拜登勝選、民主黨控制兩院，即全面執政
此外，在新冠肺炎疫情下，今屆大選郵寄選票數量龐大，點票時間或延長，大選結果未必能像過往般即日揭盎，候選人甚至可能對結果有所爭議，可引發短線市場動蕩。
拜登VS特朗普：「概念股」比較
倘若拜登勝出選舉，市場人士預料股市短期內會走下坡，原因之一是白宮要到明年1月20日才易主，特朗普政府在餘下任期難有作用，新屆政府至少在數月後才能全面落實刺激經濟的新方案。
此外，拜登的主要經濟政綱是逆轉特朗普2017年推出的減稅政策，將企業稅率稅增加至28%。高盛分析指標普500指數企業的每股盈利可下跌12%；而他提倡將個人利得稅最高稅率由37%加至39.6%，亦窒礙投資者入市意欲。
倘拜登當選 綠能中歐股料受惠
不過，拜登主張發展環保能源及科技，計劃在2050年前實現零碳排放，使部份綠色能源企業被視為「拜登概念股」。CNBC引述分析員指，在拜登選情看俏的同時，潔淨能源股如Invesco Solar ETF（TAN）、First Solar（FSLR）等今年升勢理想；相反傳統石油股Exxon Mobil（XOM）跌足一半。
新舊能源股此消彼長，固然是市場趨勢使然多於受總統候選人影響，但市場相信拜登若然當選，勢將進一步推動這股綠色能源浪潮。而民主黨政府亦較可能對鑽探及碳排放施加限制，不利傳統能源企業發展。
| 美股 | 行業板塊 | 2020年升跌 |
| Invesco Solar ETF（TAN） | 太陽能 | +116% |
| First Solar（FSLR） | 太陽能 | +63% |
| Sunrun（RUN） | 太陽能 | +293% |
| Exxon Mobil（XOM） | 石油及天然氣 | -55% |
| Chevron（CVX） | 石油及天然氣 | -45% |
近年特朗普與中國政府在貿易、關稅及科技議題糾紛頻仍，成為股市大起大跌主因之一，而拜登被不少人視為對華友好政客，有評論相信他入主白宮有利中國股市。星展銀行的王良享在《信報》撰文，指出拜登當選可使「美國整體國策重心從『擾外』轉移至『安內』，對中國股市是一大利好，明年滬深300將再度挑戰5380點的大時代高位。」
英國巴克萊銀行分析員認為，若民主黨全面執政，將改善美歐關係，推進美歐貿易及歐洲股市，又指「在ESG（環境、社會與管治）資產轉型方面，歐洲比美國走得更前」，故部份歐洲企業可從拜登的綠色能源及基建計劃中獲益。瑞銀亦持接近睇法，推測若拜登當選，歐洲股市在2021年可望反彈上17年高位，業務與美國相關的歐洲汽車、公用事業、房地產、建築及金融企業前景高唱入雲。
特朗普連任延續美股強勢
相反，如大選結果是特朗普連任，巴克萊銀行分析員相信美股會繼續跑贏大市，科技、醫療及能源行業可持續在較寬鬆規限下受惠。摩根大通認為，特朗普政府推動向沙地阿拉伯售武，並對傳統能源企友好，如白宮易主，這類股票風險驟增。
財經雜誌《Kiplinger》列出多隻可望從特朗普連任得益的美股，其中包括：
| 美股 | 成為「特朗普概念股」原因 |
| Bank of America（BAC） | 共和黨政府對銀行管制寬鬆、特朗普的《減稅與就業法案》令銀行受惠 |
| New York Times （NYT） | 《紐時》常被特朗普針對，反吸引更多讀者訂閱，特朗普連任讓該報有更多吸引讀者的白宮新聞可報道 |
| Amazon（AMZ） | 共和黨政府較少機會支持工會或在反壟斷議題針對亞馬遜 |
| Exxon Mobil（XOM） | 特朗普政府料不會對化石能源施加新稅或限制 |
| Twitter（TWTR） | 特朗普最愛在Twitter發表意見及新消息，為平台吸引受眾，若白宮易主其影響力料大減 |
| Lockheed Martin（LMT） | 共和黨政府國防開支一般比民主黨高，特朗普連任自然有利其軍火生意 |
最壞結果是「沒有結果」
瑞銀集團分析員早前預計，臨近大選前美股將出現2%跌幅，並對選舉後美股走勢作以下預測：
| 美國大選結果 | 瑞銀預計影響 |
| 特朗普成功連任 | 股市很快收復失地，但市場對貿易戰的憂慮在往後4年將陰魂不散 |
| 民主黨全面控制白宮及國會 | 股市再跌2至5%，瑞銀將之視為入市好時機 |
| 拜登勝選，參眾兩院分別由兩黨掌控 | 市場可望升2至4%，原因是拜登可調停貿易戰，同時特朗普利好股市的財務政策得以延續 |
但對整體股市而言，最壞情況無疑是選舉結果出現爭議，沒有一方承認落敗，尤其是特朗普曾宣稱郵寄選票容易造成舞弊，令人憂慮2000年大選僵局或會重演。
當年大選，民主黨候選人戈爾與共和黨的喬治布殊，在決定勝負的佛州得票不相伯仲，須重新點票，雙方展開逾一個月法律訴訟，最終在聯邦最高法院頒令終止點票後，喬治布殊僅以537票之些微差距，拿下佛州選舉人票並入主白宮。由2000年選舉日直到年底，標普500指數下跌約7.8%。
善用工具緊貼市況 靈活部署資產
為應付大選前後美股可能出現的波動，並捕捉其後可能出現的反彈，投資者應作出周詳而審慎的部署：
- 分散投資：兩黨候選人各有不同板塊的「概念股」，all in任何一方可使風險過份集中，宜遵從傳統智慧，適當地分散資產組合
- 靈活取捨：選舉結果變得明朗後，可開始採取相應部署，按候選人政策取向，考慮買入或沽出相關「概念股」
- 緊貼市況：股市波動時，我們應比平時更貼市，以免因資訊不足而作出錯誤決定，善用股票監察及分析工具可事半功倍
由於美國大選點票將在港股等亞洲市場交易時段進行，若過程中發生突發事件，港股無可避免首當其衝受波及，就像2016年大選當日特朗普勝選消息傳出後，恒指一度暴跌近千點，但其後市場迅速消化結果並收復部份失地。
汲取了2016年坐過山車的教訓，加上近年智能股票App興起，我們應好好善用科技監察環球市場走勢。例如在富途牛牛手機App內，用戶可查閱港股、美股及滬深3大市場的指數、行業板塊等數據；另可透過「智能盯盤」，即時查看3大市場的異動股，緊貼市場脈絡。
小資料：美港股逢選舉年常升？
有趣的是，歷史數據顯示無論誰人入主白宮，大選年往往升多跌少。自1928年以來，23個美國大選年中，19年都屬升市，僅有4年是例外，其中在2008年美股就暴跌了38%。而在每位總統4年任期內，後兩年股市表現往往比首兩年佳，這可能是不少總統都希望打經濟牌爭取連任之故。
此外，由於港股與美股關聯係數甚高，恒生指數與標普500指數走勢接近，由恒指成立以來，遇上美國大選年而跌市的，與標指一樣只有2000及2008年。
不過，股市過去表現不反映將來，加上政治一日都嫌長，2016年特朗普在被民調看淡下爆冷勝出，今年誰也不能盲信民調。而就算我們能「買中」大選結果，並按候選人政綱分析其政策對個別股市板塊影響，但有關政策何時落實、怎樣落實，卻是無從估計。與其在政治市中落重注，還不如緊守分散投資原則穩陣安全。
美國大選年股市走勢
| 美國大選年 | 標普500指數升跌 | 恒生指數升跌 |
| 1928 | +43.6% | N/A |
| 1932 | -8.2% | N/A |
| 1936 | +33.9% | N/A |
| 1940 | -9.8% | N/A |
| 1944 | +19.7% | N/A |
| 1948 | +5.5% | N/A |
| 1952 | +18.4% | N/A |
| 1956 | +6.6% | N/A |
| 1960 | +0.50% | N/A |
| 1964 | +16.5% | N/A |
| 1968 | +11.1% | +60.71% |
| 1972 | +19.0% | +147.07 |
| 1976 | +23.8% | +27.91 |
| 1980 | +32.4% | +67.57 |
| 1984 | +6.3% | +89.62 |
| 1988 | +16.8% | +16.70 |
| 1992 | +7.6% | +28.28 |
| 1996 | +23.0% | +33.53 |
| 2000 | -9.1% | −11.00 |
| 2004 | +10.9% | +13.15 |
| 2008 | -37.0% | −48.27 |
| 2012 | +16.0% | +22.91 |
| 2016 | +12.0% | +0.39 |
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