香港股票市場近年反覆不定，但經歷過2023的低迷走勢後，2024年第二季恒指卻綻現大反彈，在4月至5月更加是連升數周，直迫20,000點關口。以2024年1月22日低位14,961點，直到5月20日收市的19,636點計，恒指已升超過30%。
然而，綜觀全球市場，由於資金非常充裕，美國、歐洲、印度及日本等全球多地股市在2024年均曾突破或迫近歷史最高位。港股就算真的能重返20,000點，距離2018年1月所創下的33,223.58點歷史高位仍然很遠。因此，儘管恒指今年升幅驚人，卻難言已經跑贏環球股市。
港股開始反彈，而恒指仍未追上全球主要股市，這是否代表港股仍然有大把水位？想趁勢買恒指反彈又有甚麼選擇？
2024年港股由跌轉升的原因
港股為何在2024年一洗頹勢？以下是恒指轉升的部分原因：
- 匯率穩定：美國推遲減息，對多國貨幣造成衝擊，韓圜、日圓及印尼盾等貨幣價格受壓，反觀港元受惠於聯繫匯率，可保持穩定，這使部分市場資金從貨幣下行風險較大的市場撤出，流向估值低、貨幣價格穩定、「性價比」看似甚高的香港股市。
- 內地利好政策：港股走勢與內地金融政策關條千絲萬縷，中國證監會網站發表《5 項資本市場對港合作措施》，加強中港股市互聯互通，提升香港股市流動性，港股主題ETF備受追捧；另外內地亦不斷推出房地產救市措施，為港股打下強心針。
- 企業盈利改善：滙豐晉信基金預計恆生指數成分股盈利來年將增長超過9%，反映企業及經濟前景理想，有助提升投資者對市場前景的信心。
- 外資再平衡：由於上述因素，加上日本等市場出現波動，此消彼長下，外資基金再平衡需要增加，於是部分外國的投資基金，將資金由日本重新流入香港及大中華市場，這些國際熱錢成為推升港股主因之一。
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港股升勢將逆轉？
恒指從2024年1月低點到5月反彈約30%，市場人不少人認為股市升得太急，或將出現逆轉。報道指有散戶投資者開始「買跌」，押注南方東英恒生科技指數每日反向(-2x) 產品 (7552.HK)、南方東英恒生指數每日反向（-2x）產品等反向ETF。
而的確，恒指在2024年5月20後出現「3連跌」，至23日已從迫近20,000點回落至約18,800點。不過，由於北水及外資利好因素仍在，市場普遍認為恒指不會再次大幅插水，如摩根士丹利就預測在樂觀情況下，恒指在2025年中可高見22,500點。
想買港股升/跌 可買恒指ETF
如果未有特別心水股票，買入追蹤指數的ETF是簡單而具分散投資作用的部署；睇準時機入市的話，甚至可趁恒指低水時撈底。
在香港上市的逾200隻ETF中，盈富基金（2800）成交額一直名列前茅，但入場費在比其他同類ETF稍貴。對這隻基金有興趣但本金較少的新手，或可考慮同樣以追蹤恒指為目標的安碩恒生指數（3115），入場成本相對親民。
| 盈富基金
（2800） | 安碩恒生指數
（3115） |
股價
（2024年5月23日收市價） | 19.02 | 68.8 |
| 每手股數 | 500 | 100 |
| 入場金額 | HK$9,510 | HK$6,698 |
| 發行商 | 道富環球投資管理亞洲有限公司 | 貝萊德資產管理北亞有限公司 |
| 上市日 | 1999年11月12日 | 2016年11月23日 |
| 市值 | HK$1,31.36億 | HK$14.3億 |
| 派息 | 每半年 | 每半年 |
| 股息率 | 3.92% | 3.06 |
| 開支比率 | 每年0.1% | 0.09% |
| 投資目標 | 提供緊貼恒生指數表現的投資回報 | 提供扣除費用及開支前，與恒生指數（淨總回報表現）表現非常接近的投資回報 |
過去恒生指數上市基金（2833 ）是另一隻較著名的恒指ETF，但2833已於2022年與盈富基金合併，並讓投資者選擇轉持後者股票，使盈富基金規模增加約1/3。
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平價恒指基金啱新手 惟流通量較低
兩隻ETF均以追蹤恒生指數為目標，如3115基金文件列明其目標是「扣除費用及開支前」與恒生指數淨總回報表現「非常接近」的投資回報，整體表現跟2800基本上一致。
對本金較少或希望靈活買入不同資產的股民而言，ETF的入場成本是更重要考慮因素，3115入場費較低，可比買2800節省不少。當然，盈富基金歷史悠久，而且規模最大、交投亦活躍得多，投資者毋須擔心因流通量不足，導致無法成交或出現買賣差價。
資金充裕者，買2800固然是最方便的選擇，但亦可考慮將手上資金化整為零，在不同日子分注買入3115，運用平均成本法降低睇錯市的風險。
美國投資者被禁買盈富基金
另外，盈富基金於7月更改章程，訂明包括美國公民、合法永久居民、美國境內組織在內的「美國人士」不可購買基金單位，又提醒如他們2022年6月3日之後繼續持貨，美國當局可能限制他們作買賣。
這次變動，相信是由於美國前總統特朗普任內簽署行政命令，禁止美國人投資中移動、中聯通等中資企業，由於盈富基金繼續投資受美國政府制裁的企業，故成為不適合美國人投資的基金。
恒指ETF偏重銀行股 中資股影響漸增
無論選擇上述哪一種ETF，投資前宜先對恒生指數成份股有基本概念。恒指成份股中，金融業股票足足佔了近一半，反映出香港偏重金融服務的經濟結構。增長型新經濟股佔比較少，不少人視之為港股過去幾年升幅遜於美股的原因之一。
截至2024年5月，恒生指數有82隻成份股，公司近年希望擴大指數成份股最終目標為100家，故積極納入更多股票，如京東（9618.HK）、新奧能源（2688.HK）、華潤啤酒（0291.HK）及網易（9999.HK）、阿里巴巴（9988.HK）、美團點評（3690.HK）和小米（1810.HK）等近年都被納入成為恒指成份股。
而恒指公司亦會定期剔走表現未如達標的股票，如2023年8月，恒指公司公佈恒生指數季度檢討結果，將陷入債務危機的碧桂園（2007）剔除，加入國藥控股（1099）。
要留意的是，現時中資股佔恒指成份頗重，故中國的經濟政策及資金流向，對恒指走勢的作用越趨關鍵。
盈富基金主要持股
| 股票代號 | 公司 | 行業 | 比重 |
|---|
| 700-HK | 騰訊 | 資訊科技 | 9.50% |
| 5-HK | 滙豐控股 | 金融 | 8.19% |
| 9988-HK | 阿里巴巴集團 | 資訊科技 | 7.38% |
| 3690-HK | 美團點評 | 資訊科技 | 5.86% |
| 1299-HK | 友邦保險 | 金融 | 5.81% |
| 939-HK | 建設銀行 | 金融 | 5.23% |
| 941-HK | 中移動 | 電訊 | 3.72% |
| 1398-HK | 工商銀行 | 金融 | 3.03% |
| 388-HK | 港交所 | 金融 | 2.77% |
| 1810-HK | 小米集團 | 金融 | 2.75% |
追蹤恒指的反向及槓桿產品
除了傳統恒指ETF外，市場上亦有追蹤恒指的反向ETF，讓投資者從恒指跌幅中撈一筆。另有以恒指表現為準基的槓桿ETF，恒指升跌時，回報或虧損幅度都會倍增。這兩類ETF操作相對複雜，新手入市前要謹慎考慮風險。
| ETF | 槓桿倍數 |
| FL二南方恒指（7200） | 2X |
| FI南方恒指（7300） | -1X |
| FI二南方恒指（7500） | -2X |
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